股權(quán)集中對我國上市公司業(yè)績影響的實證研究
摘要：根據(jù)委托理論,公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離,公司的所有權(quán)歸屬于股東,而經(jīng)營權(quán)歸屬于管理者。在這樣的權(quán)責(zé)委托分配下,股東和管理者之間會存在沖突,所以股東有必要對管理層進行監(jiān)督,督促其努力提高公司的業(yè)績。一般來說公司的股權(quán)越集中,股東監(jiān)督管理者的動力可能越強,反之,若公司的股權(quán)較為分散,小股東們可能存在推責(zé)和“搭便車”的現(xiàn)象,這不利于督促管理層努力提高公司的業(yè)績。為了了解股權(quán)集中度對我上市公司業(yè)績的影響,本文選取了2007年—2015年我國跨國并購企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證研究,研究結(jié)果表明,在這些跨國并購企業(yè)中,股權(quán)集中度和企業(yè)業(yè)績成顯著的正向關(guān)系。為了使研究更全面,本文按所有制性質(zhì)將企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè),并進行了實證研究,實證結(jié)果表明,就國有企業(yè)而言,股權(quán)集中度對其業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系但不顯著,而就非國有企業(yè)來說,股權(quán)集中度對其業(yè)績呈顯著的正向關(guān)系。
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