摘要：區(qū)塊鏈技術(shù)運用到金融領(lǐng)域發(fā)展出了首次代幣發(fā)行(以下全文稱ICO)這種新的融資方式。ICO相比其他融資方式有著鮮明的特點與優(yōu)勢,卻也伴隨著極高的風(fēng)險。ICO雖指"首次代幣發(fā)行",但其涵義的復(fù)雜性和代幣的不同種類密切相關(guān)。根據(jù)目前市場發(fā)行的代幣情況,可將代幣分為功用類、類股票類、數(shù)字加密類以及資產(chǎn)支持類,它們包含的權(quán)利內(nèi)容及其所承載的商業(yè)模式不同。德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局按照個案審查的原則,在現(xiàn)行法律框架內(nèi)就ICO進行監(jiān)管,主要涉及的法律有《金融事業(yè)法》《支付服務(wù)監(jiān)督法》《保險法》《資本投資法典》《有價證券銷售說明書法》《有價證券交易法》。由于按照現(xiàn)行法律規(guī)定來規(guī)制ICO仍存在太多不確定因素,法律適用也不明確,且新技術(shù)的發(fā)展也將帶來持續(xù)的挑戰(zhàn),若要促進ICO的發(fā)展,勢必需要專門立法與加強監(jiān)管。