摘要：基于行業(yè)異質(zhì)性,并控制信貸政策環(huán)境,采用中國(guó)A股九大行業(yè)上市公司2011-2017年的面板數(shù)據(jù),應(yīng)用固定效應(yīng)模型,研究信貸波動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。實(shí)證結(jié)果與張鐵剛等人所得結(jié)論完全相反,長(zhǎng)期信貸規(guī)模增長(zhǎng)率與上市公司資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),短期則相反,這種關(guān)系在部分行業(yè)顯著。總信貸波動(dòng)與工業(yè)、醫(yī)療保健、信息技術(shù)和房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)正相關(guān),與其余行業(yè)資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。研究結(jié)果表明信貸波動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響存在行業(yè)異質(zhì)性,在信貸穩(wěn)定政策環(huán)境下,國(guó)家信貸政策對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)控失靈。